ABD ve Çin ekonomilerinin farklı yönlere gitmesi tahvil piyasasında tarihi bir makas yarattı. 10 Eylül’de ABD’nin 10 yıllık Hazine tahvili faizi yüzde 4,85 seviyesine yükselirken, Çin’in aynı vadeli devlet tahvili faizi yüzde 1,68 düzeyinde kaldı.
Aradaki fark böylece 3,17 puana, yani 317 baz puana ulaştı. Bloomberg verilerine göre bu, kayıtların başladığı 2002’den bu yana görülen en geniş fark.
ABD’de faizler 2023’ten bu yana en yüksek seviyede
Makasın bir tarafında ABD tahvil piyasasındaki satış baskısı bulunuyor.
ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,85’e ulaşarak 2023’ten bu yana en yüksek seviyesini gördü. Petrol fiyatlarının yeniden 100 doların üzerine çıkmasının enflasyon endişelerini artırması, tahvil piyasasındaki baskının nedenlerinden biri.
ABD Hazine Bakanlığı’nın uzun vadeli tahviller için açıkladığı 6 milyar dolarlık geri alım planı da yatırımcıların beklentilerini karşılamadı. Piyasada daha büyük bir müdahale beklentisi bulunuyordu. Açıklamanın ardından 10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,86’ya kadar çıktı.
Çin’de tam tersi yaşanıyor
Çin tahvil piyasasında ise farklı bir tablo var.
Ülkede ekonomik büyümenin yavaşlaması, kredi talebindeki zayıflık ve deflasyon baskısı tahvil faizlerini düşük tutuyor. Çin’in 10 yıllık devlet tahvili faizi yüzde 1,68 seviyesinde bulunuyor.
Bu ayrışma iki ülkenin karşı karşıya olduğu sorunların da ne kadar farklı olduğunu gösteriyor. ABD yüksek enflasyon ve yüksek borçlanma maliyetleriyle mücadele ederken Çin ekonomisi talebi ve büyümeyi desteklemeye çalışıyor.
Sermaye Çin’den çıkar mı?
Faiz farkının büyümesi yalnızca tahvil piyasasını ilgilendirmiyor.
ABD tahvillerinin Çin tahvillerinden çok daha yüksek getiri sunması, küresel yatırımcı açısından dolar cinsi varlıkların cazibesini artırabilir. Bu durum Çin’den sermaye çıkışını hızlandırma ve yuan üzerinde baskı oluşturma riski taşıyor.
Bank of Singapore Başekonomisti Mansoor Mohi-uddin de faiz farkının giderek açılmasının sermayeyi Çin’den uzaklaştırabileceğine dikkat çekiyor. Pekin yönetimi ise sermaye hareketlerini kontrol altında tutmaya yönelik adımlar atıyor.
İki ülke arasındaki rekor faiz makası bu nedenle yalnızca ABD ve Çin’in sorunu değil. Doların yönünden gelişmekte olan ülkelere sermaye akışına kadar küresel finans piyasalarının önemli göstergelerinden biri haline geliyor.
Kaynak: Financial Times, 10 Eylül 2026; Bloomberg piyasa verileri
